Semanal de mercados
Informe Semanal de Mercados
En Estados Unidos, el foco de la semana estará en la divulgación de la inflación PCE de octubre -medida preferida de inflación de la Reserva Federal (Fed) para decisiones de política monetaria-, estimándose un aumento interanual de +2,3% y de +2,8% en la medición sin alimentos ni combustibles. A su vez se publicarán las actas de la última reunión de la Fed en la que llevó la tasa de referencia al 4,75%. En el mercado, los rendimientos de los bonos del Tesoro operaron mixtos a lo largo de todos los vencimientos durante la semana, con el bono a 1 año finalizando en 4,41%. Es importante remarcar que el escenario base es de “aterrizaje suave”, con menor crecimiento y tasa de interés elevada (hoy en 4,75%), pero bajando progresivamente. No obstante, las opiniones respecto a la última decisión del año de la entidad son encontradas, puesto que su titular, Jerome Powell, ratificó que no pretenden apresurar el ciclo de recortes, por lo que seguirán monitoreando la evolución de la inflación y del mercado laboral. Este contexto abre la posibilidad de mejoras parciales en los precios de los bonos de excelente calidad crediticia con plazos inferiores a 5 años, de modo que resulta conveniente asegurar tasas de interés más elevadas hoy frente a los niveles que podrían exhibir en los próximos meses, siendo los vencimientos hasta 3 años la opción más apropiada para inversores conservadores. Sin embargo, el rumbo que tomará la política económica con la nueva gestión presidencial de Trump podría incidir sobre el accionar futuro de la Fed. En la semana, habrá una nueva licitación de deuda en pesos por parte del Ministerio de Economía. Además, indicadores de confianza en el gobierno y expectativas de inflación de noviembre serán difundidos en la semana. Por último, esta es la última semana de sesiones ordinarias en el Congreso de la Nación.
Monitor Semanal
Internacional
La atención de la semana en Estados Unidos estará en la publicación del índice de precios de gasto en consumo personal (PCE) -medida preferida de inflación de la Reserva Federal (Fed) para decisiones de política monetaria- de octubre, estimándose un alza interanual de +2,3% y de +2,8% en la medición sin alimentos ni combustibles. Además se darán a conocer las actas de la última reunión de la Fed en la que se llevó la tasa de referencia al 4,75%; mientras que se conocerá la segunda estimación del Producto Bruto Interno (PBI) del 3° trimestre, esperándose un +2,8% anualizado. Por otro lado, el Banco Central Europeo divulgará la encuesta de expectativas de inflación para los próximos 12 meses, siendo la previsión un +2,3% interanual.
En Estados Unidos, los Índices de Gerentes de Compras (PMI por sus siglas en inglés) de noviembre resultaron superiores a los datos de octubre. En concreto, el del sector manufacturero se ubicó en 48,8 puntos, en línea con lo estimado; mientras que el PMI compuesto anotó 55,3 puntos, cuando se esperaba 54,3 puntos. Vale destacar que un registro superior a 50 puntos supone expansión y uno por debajo contracción de la actividad.
En este entorno, los índices de acciones finalizaron la semana positivos, con el Dow Jones marcando un nuevo máximo histórico tras anotar un +2%. En tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro operaron mixtos a lo largo de todos los vencimientos durante la semana, con el bono a 1 año pasando de 4,32% a 4,41%, el de 3 años de 4,27% a 4,31% y aquel a 10 años de 4,44% a 4,41%. Por su parte, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) alcanzaron un rendimiento del 5,5% promedio.
En la Eurozona, la inflación de octubre se ubicó en línea con las expectativas, al anotar +0,3% mensual y +2% interanual, acelerándose frente a septiembre; mientras que la medición sin alimentos ni combustibles marcó +0,2% mensual y +2,7% interanual. Por ende, el rendimiento del bono del Tesoro alemán a 10 años cedió en la semana hasta 2,25%.
En Latinoamérica, el PBI de Chile creció en el 3° trimestre un +2,3% interanual y +0,7% trimestral, superando los registros previos y las estimaciones del consenso de analistas (+2,2% y +0,6%, respectivamente). En tanto, en México el PBI se expandió +1,6% interanual en el 3° trimestre y +1,1% trimestral, por encima de las expectativas (+1,5% y +1% en cada caso).
Argentina
La atención de la semana respecto a datos estará en el índice de confianza en el gobierno (ICG) y las expectativas de inflación (EI) del mes de noviembre, ambos publicados por la Universidad Torcuato Di Tella. Por otro lado, habrá un nuevo llamado a licitación por parte del Ministerio de Economía. El Tesoro enfrenta vencimientos de deuda en pesos en torno a $5,2 billones.
Los bonos soberanos en dólares nuevamente operaron al alza en la semana. Por un lado, aquellos bajo legislación extranjera experimentaron avances del +1,4% en promedio, destacándose el bono GD41 (+2,2%); mientras que aquellos bajo ley local vieron una suba promedio del +2,0%. En tanto, el riesgo país cerró en 745 puntos básicos, retrocediendo respecto a los 765 puntos de la semana anterior.
Por su parte, el índice de acciones S&P Merval avanzó +7,0% semanal. Dentro del panel líder, todos los sectores se vieron favorecidos, en especial Materiales Básicos y Utilities y Energía con alzas del +9,2% y 9,0% promedio en cada caso. A su vez, el índice medido en dólares aumentó +7,6% en la semana y alcanzó un nuevo máximo histórico superando las 1.900 unidades.
El estimador mensual de actividad económica (EMAE) se contrajo -0,3% mensual en septiembre, luego de dos registros de expansión al hilo. De esta manera, la caída interanual fue de -3,3%, mostrando una leve desaceleración frente a la contracción de agosto (-3,7%). Por otro lado, la balanza comercial presentó un saldo positivo de +USD 888 millones en octubre, por debajo del mes anterior y siendo la más baja desde enero. En materia de precios, el índice de precios internos al por mayor (IPIM) subió +1,2% mensual, por debajo del dato de septiembre (+2,0%) y siendo la menor variación mensual desde mayo de 2020.
