Semanal de mercados

Informe Semanal de Mercados

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) remarcó que existen bajas probabilidades de un recorte en la tasa de interés de referencia en el corto plazo, puesto que la inflación persiste por encima del objetivo estipulado. En este sentido, en la semana los rendimientos de los bonos del Tesoro americano cerraron con ampliaciones a lo largo de todos los vencimientos. Así, el de 1 año se ubicó en 5,26%, el de 3 años en 4,66% y el de 10 años en 4,47%. Sin embargo, no se han modificado las expectativas de los analistas sobre las potenciales bajas en la tasa de referencia el año que viene. Por su parte, en México, el PBI del tercer trimestre creció +3,3% interanual, en línea con lo estimado; mientras que la inflación de mediados de mes se aceleró +0,6% frente a la quincena previa, el mayor registro desde finales de 2021. En Argentina, la victoria de Javier Milei en las elecciones presidenciales fue seguida por incrementos en los bonos soberanos en dólares, que repuntaron +21,6% en promedio, impulsados por los de legislación local (+24%); mientras que el índice S&P Merval trepó +42,2% en la semana, con fuerte impulso en las acciones energéticas.

Monitor Semanal

Internacional

Las minutas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) revelaron que existen bajas probabilidades de un recorte en la tasa de referencia en el corto plazo, dado que la inflación continúa por encima del objetivo del 2%. Adicionalmente, remarcaron que el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo puede tener implicancias en el rumbo de la política monetaria, por ende, seguirán monitoreando de cerca la evolución macroeconómica y financiera para futuras decisiones. 

En este contexto, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano cerraron la semana con ampliaciones a lo largo de todos los vencimientos. Así, el rendimiento a 1 año pasó de 5,23% a 5,26%, el de 3 años de 4,62% a 4,66% y el correspondiente a 10 años desde 4,44% a 4,47%. En tanto, el rendimiento promedio de los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) se ubicó en 5,7%. Por su parte, las acciones cerraron positivas, siendo el Dow Jones y el S&P 500 los de mejor desempeño, con +1,3% y +1%, respectivamente.

Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) informó en las minutas de la última reunión de política monetaria, en la que mantuvo la tasa de referencia en 4,5%, que continuarán siendo restrictivos el tiempo suficiente para encauzar la inflación al 2%, que se podría alcanzar en 2025. A su vez, pese a la desaceleración que viene evidenciando, la entidad no descarta algún alza adicional en caso de ser necesario. 

El foco de la semana próxima en Estados Unidos estará en la segunda estimación del Producto Bruto Interno (PBI) del tercer trimestre, esperándose un crecimiento de +5% anualizado, y del índice de precios de gasto en consumo personal (PCE) de octubre, para el cual se proyecta aumentos interanuales de +3,1% y de +3,5% para la medición núcleo (sin alimentos ni combustibles). En la Eurozona, se conocerá la inflación de noviembre, siendo los datos preliminares interanuales de +2,9% y +4,2% en la núcleo.

Regional

En México, el PBI del tercer trimestre registró un alza de +3,3% interanual, en línea con lo estimado; mientras que avanzó +1,1% trimestral, superando el +0,9% proyectado. Por otro lado, la inflación de mediados de mes se aceleró +0,6% frente a la quincena previa, el mayor registro desde finales de 2021. En este contexto, el índice de acciones cerró la semana con un aumento de +0,9%, mientras que el tipo de cambio retrocedió -0,7% hasta los $17,1 por dólar.

El Banco Central de Brasil redujo ligeramente su proyección semanal de crecimiento económico e inflación para 2023. En concreto, espera una expansión de la actividad de +2,85% y una inflación de +4,55%, dentro del rango objetivo. En la semana, el índice Bovespa finalizó con una mejora de +0,6%, en tanto, el tipo de cambio alcanzó los 4,9 reales por dólar (-0,2%).

En Chile, el PBI del tercer trimestre avanzó +0,6% interanual, superando el +0,2% esperado y revirtiendo los desempeños negativos de los últimos tres trimestres; y un +0,3% trimestral.

En relación al desempeño de la deuda soberana de Latinoamérica, los rendimientos de los bonos soberanos en dólares a 10 años en Brasil y México pasaron de 6,58% y 6,18% posterior al encuentro de la Fed de inicios de mes, hasta el nivel actual de 6,49% y 5,95%, respectivamente.

El epicentro de la semana siguiente en Brasil estará en el dato de inflación de mediados de noviembre, siendo la proyección de +4,8% interanual. En tanto, se conocerá la tasa de desempleo de octubre para  México y Brasil.
 

Argentina

El líder de la coalición La Libertad Avanza, Javier Milei, resultó vencedor en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales con el 55,7% de los votos, superando por casi 12 puntos a  Sergio Massa. Entre los miembros confirmados en el gabinete de la próxima administración se encuentran Diana Mondino en Cancillería, Patricia Bullrich en Seguridad, Nicolás Posse como Jefe de Gabinete, Guillermo Ferraro en Infraestructura, Sandra Pettovello en Capital Humano, Mariano Cúneo Libarona en Justicia y Guillermo Francos en Interior. A su vez, de acuerdo a medios locales y aún sin confirmación oficial, se sumarían Luis Caputo en Economía y Demian Reidel al Banco Central.

A juzgar por la reacción de las cotizaciones de los principales activos financieros del país, estos nombramientos parecieran haber sido bien recibidos por el mercado.  En detalle, los bonos y las acciones mostraron fuertes repuntes en la semana. En concreto, los soberanos en dólares subieron +21,6% promedio a lo largo de todos los vencimientos, traccionados los de legislación local que anotaron un +24% (siendo el AL30 el más beneficiado), seguidos por los globales con el +19,2% promedio. En otro orden, el índice S&P Merval trepó +42,2% semanal, impulsado por el sector de Utilities y Energía (+64,4%); a la vez que el índice en dólares alcanzó el +20,2%. Por su parte, el riesgo país cedió 452 puntos básicos hasta 1.960 puntos. 

El gobierno elevó las cotizaciones cambiarias sujetas a impuestos, tales como el dólar tarjeta y ahorro, modificando la percepción del Impuesto a las Ganancias. En concreto, elevó la alícuota desde el 45% hasta el 100%, a lo que se suma el 30% del impuesto PAIS y el 25% de Bienes Personales. Así, el recargo adicional es de 155% y ubicó la cotización en $951 al cierre de la semana, mientras que el tipo de cambio implícito en bonos avanzó +18,4% hasta $1.028,6 por dólar. 

El déficit fiscal primario totalizó $330.338 millones en octubre, un incremento de +220,6% interanual; mientras que el financiero (contemplando intereses de deuda) ascendió a $454.249 millones. De este modo, el resultado primario acumula un déficit de $2,9 billones en el año.

La actividad económica de septiembre no registró cambios a nivel mensual; sin embargo, se contrajo -0,7% interanual. Así, en el año acumula una merma de -1,5% frente a igual período de 2022.

La próxima semana, la atención continuará en torno a los posibles nombramientos que realice el presidente electo respecto a su gabinete y a los anuncios de eventuales medidas que pueda realizar a partir de la toma del mando. En materia económica, se publicará la recaudación tributaria de noviembre y las encuestas de expectativas de inflación y de confianza del consumidor de la Universidad Torcuato Di Tella.