Semanal de mercados
Informe Semanal de Mercados
En Estados Unidos, durante febrero se crearon 151 mil nuevos puestos de trabajo, resultando inferior a la proyección del consenso de analistas de 160 mil estimados pero superando el dato revisado del mes previo, mientras que la tasa de desempleo resultó por encima de las expectativas, al ubicarse en 4,1%. Esta semana la atención estará en el dato de inflación de febrero, esperándose un alza interanual de +2,9% y de +3,2% en la medición que excluye alimentos y combustibles. En este contexto, los rendimientos de los bonos del Tesoro se ampliaron en la mayoría de los vencimientos en la semana, a excepción del bono a 1 año que se comprimió hasta 4,04%, mientras que aquel a 10 años avanzó hasta 4,30%. Dado que la entidad ratificó que tendrá una postura de cautela por los riesgos al alza en las perspectivas de inflación frente a las medidas arancelarias del gobierno, es esperable un ritmo más gradual en los recortes de la tasa de referencia (hoy en 4,5%). Este entorno conlleva a rendimientos nominales elevados por más tiempo para bonos con grado de inversión, donde luce más conveniente posicionarse en tramos menores a 5 años de duración por su menor sensibilidad a los cambios de perspectivas sobre el sendero de la tasa de interés. En Argentina, hubo un crecimiento real de la recaudación tributaria en febrero, junto a un aumento en la liquidación de divisas del agro. En la semana, se conocerá la inflación de febrero, que el consenso de analistas prevé en torno al +2,1% mensual. Por otro lado, el Ministerio de Economía realiza la primera licitación de deuda en pesos de marzo, enfrenta vencimientos por $4,6 billones en la semana.
Monitor Semanal
Internacional
La atención de la semana en Estados Unidos estará en la publicación del índice de precios al consumidor de febrero, siendo la expectativa un incremento interanual de +2,9% y de +3,2% en la medición sin alimentos ni combustibles (núcleo). Además, se conocerá la inflación mayorista del mismo mes. En la Eurozona se divulgará el dato de actividad industrial de enero. Por el lado de Latinoamérica, se conocerá la inflación de febrero en Brasil, siendo el último registro un alza de +4,6% interanual, y las ventas minoristas de enero.
En Estados Unidos, durante febrero se crearon 151 mil nuevos puestos de trabajo, por debajo de los 160 mil estimados por el consenso de analistas pero superando el dato revisado de 125 mil de enero. En tanto, la tasa de desempleo se ubicó en 4,1% frente al 4% esperado.
Con este panorama, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron en la mayoría de los vencimientos durante la semana, a excepción del bono a 1 año que pasó de 4,08% a 4,04%. En tanto, el de 3 años pasó de 3,96% a 4% y aquel a 10 años de 4,20% a 4,30%. Por su parte, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) tuvieron un rendimiento promedio del 5,5%. En otro orden, los índices de acciones finalizaron negativos, siendo el Nasdaq el más afectado con -3,5%, seguido por el S&P 500 con -3,1%.
El Banco Central Europeo recortó la tasa de referencia hasta el 2,65% desde el 2,9%, en línea con lo esperado. Este ajuste representa el quinto que realiza la entidad en forma consecutiva, consistente con una trayectoria decreciente de la inflación en los últimos meses, que en febrero anotó un +2,4% interanual. En términos de actualización trimestral de perspectivas económicas, se rebajó la estimación de crecimiento para 2025 al +0,9% anual (versus el +1,1% previo), mientras que se prevé una inflación de +2,3% interanual frente al +2,1% anterior.
En Latinoamérica, el Producto Bruto Interno (PBI) de Brasil del 4° trimestre de 2024 creció +3,6% interanual, ralentizándose frente al trimestre previo y por debajo del +4,1% estimado por los analistas. Por otro lado, la inflación de febrero en México y Chile resultó en línea con las expectativas, anotando incrementos interanuales de +3,8% y +4,7%, respectivamente.
Argentina
La atención de la semana, en materia de datos, estará en la difusión del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero, el consenso de analistas espera un avance mensual del +2,1%. Además, el Banco Central (BCRA) publica el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). Por su parte, el miércoles será la primera licitación de deuda en pesos de marzo, el menú de instrumentos a licitar será publicado el lunes. El Tesoro Nacional enfrenta vencimientos en torno a los $4,6 billones.
Los bonos soberanos en dólares mostraron subas de precios en la semana. Por un lado, aquellos bajo legislación extranjera avanzaron +4,0% en promedio, el bono más destacado fue el GD35 (+4,9%). Por su parte, aquellos bajo ley local siguieron la misma dirección en +3,9%. En tanto, el riesgo país perforó los 700 puntos básicos (pbs) y cerró en 692 pbs.
El índice de acciones S&P Merval avanzó +2,6% semanal. En el panel líder, todos los sectores mostraron alzas, siendo Materiales básicos el más favorecido (+6,1%). El índice medido en dólares subió +1,7% dada la suba del +0,9% en el tipo de cambio implícito en bonos (CCL), que cerró en $1.215,1 por dólar. La brecha con la cotización oficial se encuentra en 14,0%.
La recaudación tributaria creció en términos reales en torno al +12% interanual en febrero. Los aportes de Impuestos a las Ganancias (+43,5%) y a los Seguridad Social (+31,3%) impulsaron parte del aumento. Los ingresos totalizaron $13,5 billones. Por otro lado, las empresas del sector agro liquidaron la suma de USD 2.181 millones en febrero, una suba del +45% respecto a febrero de 2024 y del +5,2% en relación a enero.
