Semanal de mercados

Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, durante enero se crearon 143 mil nuevos puestos de trabajo, resultando inferior a la proyección del consenso de analistas de 170 mil estimados y al dato revisado del mes previo, mientras que la tasa de desempleo resultó levemente inferior a las expectativas, al ubicarse en 4%. Esta semana se conocerá la inflación de enero, esperándose un alza interanual de +2,9% y de +3,1% en la medición que excluye alimentos y combustibles, mientras continúa desarrollándose la temporada de balances corporativos del último trimestre de 2024. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro operaron mixtos en la semana, ampliándose en los vencimientos cortos y medios, y comprimiéndose en el tramo largo de la curva durante la semana, con el bono a 1 año finalizando en 4,23% y aquel a 10 años en 4,49%. De acuerdo a los argumentos recientes de la Reserva Federal (Fed), se prevé un ritmo más lento en los recortes de la tasa de referencia (hoy en 4,5%); no obstante, cabe la posibilidad de mejoras parciales en los precios de los bonos de excelente calidad crediticia con plazos inferiores a 5 años, por lo cual luce conveniente asegurar tasas de interés más elevadas hoy frente a los niveles que podrían exhibir en los próximos meses, siendo los vencimientos hasta 3 años la opción más apropiada para inversores conservadores. En Argentina, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) mostró un nuevo ajuste a la baja sobre las expectativas de inflación. Además, hubo un crecimiento real de la recaudación tributaria en enero, junto a un aumento en la liquidación de divisas del agro. En la semana, se conocerá la inflación de enero, que el consenso de analistas prevé en torno al +2,3% mensual. Por otro lado, el Ministerio de Economía realiza la primera licitación de deuda en pesos de febrero, a su vez, enfrenta vencimientos por $6,6 billones en la semana.

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la publicación del índice de precios al consumidor de enero, siendo la expectativa un incremento interanual de +2,9% y de +3,1% en la medición sin alimentos ni combustibles (núcleo). Además, se conocerá la evolución de las ventas minoristas -como proxy de actividad- y la producción industrial de enero. En la Eurozona se divulgará el dato de actividad industrial de diciembre. En Brasil se conocerá la inflación de enero, estimándose un alza de +4,6% interanual, y ventas minoristas de diciembre.

En Estados Unidos, durante enero se crearon 143 mil nuevos puestos de trabajo, por debajo de los 170 mil estimados por el consenso de analistas y del dato revisado de 307 mil de diciembre. En tanto, la tasa de desempleo sorprendió a la baja al ubicarse en 4%, el registro más bajo desde mayo de 2024, frente al 4,1% previsto.

En este contexto, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano operaron mixtos en la semana, ampliándose en los tramos corto y medio de la curva y comprimiéndose en los vencimientos largos. Así, el bono a 1 año pasó de 4,15% a 4,23%, el de 3 años de 4,24% a 4,31% y aquel a 10 años de 4,55% a 4,49%. Por su parte, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) tuvieron un rendimiento promedio del 5,5%. En otro orden, los índices de acciones cedieron a nivel general, con el Nasdaq y el Dow Jones anotando -0,5% cada uno.

Con la temporada de resultados corporativos del 4° trimestre de 2024 en curso, el 62% de las compañías del S&P 500 ha informado sus balances, de las cuales el 77% superó la expectativa de ganancias por acción (BPA) y el 63% la de ingresos. La semana previa destacaron los informes de Amazon, Pfizer y PayPal, que presentaron BPA e ingresos por encima de las proyecciones; mientras que Alphabet y PepsiCo solo superaron la estimación de BPA pero no la de ingresos. Esta semana, presentarán resultados McDonald 's, Coca-Cola, Alibaba, Nestlé, Unilever y Barclays, entre las principales compañías.

En Eurozona, la inflación de enero marcó un alza interanual de +2,5% y de +2,7% en la medición núcleo, por encima de las expectativas; mientras que en términos mensuales marcó -0,3% y -1,0% en la núcleo. Por otro lado, el Banco de Inglaterra redujo la tasa de referencia hasta el 4,5% desde el 4,75%, en línea a lo esperado por el consenso de analistas.

En Latinoamérica, se conoció el índice de precios al consumidor de enero en México y Chile. En el primer caso avanzó +3,6% interanual, acorde a lo estimado y desacelerándose por tercer mes consecutivo, mientras que en el segundo caso anotó +4,9% interanual frente al +4,8% esperado. Adicionalmente, previo al dato de inflación, el Banco Central de México bajó la tasa de interés en medio punto porcentual hasta el 9,5%, tal como anticipaban los analistas.

Argentina

La atención de la semana, en materia de datos, estará en la difusión del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de enero, el consenso de analistas espera un avance mensual del +2,3%, al tiempo que la inflación en Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) fue del +3,1%. Por su parte, el miércoles tendrá lugar la primera licitación de deuda en pesos del mes de febrero, y el menú de instrumentos a licitar será publicado el lunes. El Tesoro Nacional enfrenta vencimientos en torno a los $6,6 billones.

Los bonos soberanos en dólares mostraron caídas en sus precios en la semana. Por un lado, aquellos bajo legislación extranjera retrocedieron -1,4% en promedio, el bono menos favorecido fue el GD41 (-1,6%). Por su parte, aquellos bajo ley local siguieron la misma dirección en -2,3%. En tanto, el riesgo país avanzó +42 puntos básicos (pbs) y cerró en 660 pbs.

El índice de acciones S&P Merval cayó -5,8% semanal. En el panel líder, todos los sectores mostraron bajas, siendo el Financiero el más afectado (-6,6%). A su vez, el índice medido en dólares retrocedió -6,0% dada la suba del +0,3% en el tipo de cambio implícito en bonos (CCL), que cerró en $1.197,1 por dólar. La brecha con la cotización oficial se encuentra en 13,4%.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) prevé que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) presente variaciones mensuales por debajo del +2,0% a partir de abril y una inflación anual del +23,2% en 2025. Por otro lado, los ingresos tributarios aumentaron en términos reales, aproximadamente, +5,5% interanual en enero, impulsados por los recursos vinculados a la actividad interna. 

Por último, la liquidación de divisas de empresas del sector agro aumentó +36% interanual en enero y sumaron +USD 2.073 millones en el mes. Asimismo, en diciembre de 2024, la producción industrial (IPI) y la actividad de la construcción (ISAC) crecieron +0,2% y +3,1% mensual respectivamente.